很多人搞混了对冲平仓和实物交割。期货是多空双方约定在未来某个时间以约定的价格交付一定量的实物，约定的价格就是你的开仓价。期货合约有两种结束方式：实物交割和对冲平仓。现在如果青山拿得出20万吨现货，就向嘉能可交割20万吨镍现货，空单履行完毕作废，这是实物交割。这种交割就达到了套期保值的目的，因为相对于1万美元/吨的生产成本，2万美元/吨卖出空单拿到的钱还是赚了1万美元/吨，20万吨就赚了20亿美元，只是现在卖现货可能赚得更多，套保的目的就是提前把卖出价格锁定。至于嘉能可拿到20万吨镍之后，能以多少的价格把这批货变现，现货市场没人会以8万美元/吨的天价接货的，期货价格终究会回归正常水平，后面均价能卖2万美元就不错了，所以说如果青山拿得出20万吨镍来交割，嘉能可不会大赚甚至会亏钱。
嘉能可之所以敢把期货价格拉到8万美元/吨，是算准了青山在交割期内拿不出20万吨现货来交割，这时候只能对冲平仓了，对冲平仓就涉及到期货合约的结算价了。平仓方法是现金补差价，青山2万美元开的空单，假设交割日结算价8万美元，那么每1吨镍空单，青山要向嘉能可补6万美元的差价，20万吨空单就要补120亿美元差价，对冲平仓嘉能可会暴赚而青山会血亏，所以青山才千方百计的调现货交割，极力避免对冲平仓。
